Морозильный ларь бирюса 200нк в Серпухове
Морозильный ларь Бирюса Б-240KX белый 200нк
в магазин
Морозильный ларь Бирюса Б-200KX белый 200нк
в магазин
Морозильный ларь Бирюса Б-305KX белый 200нк
в магазин
Морозильный ларь Бирюса Б-285KX белый 200нк
в магазин
Морозильный ларь Бирюса Б-355KX белый 200нк
24390
25990
в магазин
Морозильный ларь Бирюса Б-260KX белый 200нк
20999
23390
в магазин
Морозильный ларь Бирюса Б-210KX белый 200нк
в магазин
Морозильный ларь Бирюса 305 KX 200нк
в магазин
Морозильный ларь Бирюса Б-305KX 200нк
в магазин
Морозильный ларь Бирюса 560 KD 200нк
в магазин
Морозильный ларь Бирюса 115КХ 200нк
в магазин
Морозильный ларь Бирюса 455 FKDQ 200нк
в магазин
Морозильный ларь Бирюса 455 K 200нк
в магазин
Морозильный Морозилка БИРЮСА Б-260KX, 240л, белый ларь 200нк
22920
24295
в магазин
Морозильный ларь Бирюса 285 VK 200нк
в магазин
Морозильный Морозильник БИРЮСА 355KX 330л (ларь, глухая крышка) белый ларь 200нк
25948
31137
в магазин
Морозильный ларь Бирюса 200 K 200нк
в магазин
Морозильный ларь Бирюса 680 KXQ 200нк
в магазин
Морозильный Бирюса 115КХ ларь 200нк
14340
14340
в магазин
Морозильный ларь Бирюса 200 KX 200нк
в магазин
Морозильный ларь Бирюса 260 KX 200нк
в магазин
Морозильный ларь Бирюса Б-285KX 200нк
в магазин
Морозильный ларь Бирюса 355 K 200нк
в магазин
Морозильный ларь Бирюса 100КХ 200нк
в магазин
Морозильный ларь Бирюса F 240 K 200нк
в магазин
Морозильный ларь Бирюса 680 VKQ 200нк
в магазин
Морозильный ларь Бирюса Б-305FKDQ 200нк
в магазин
Морозильный ларь Бирюса Б-260Z белый 200нк
в магазин
Turquoise Hill: Catching Falling Knives At This Point (NYSE:TRQ)
23 августа 2019 г.
7:10 ETTurquoise Hill Resources Ltd. (TRQ), TRQ:CA56 Резюме
- У Turquoise Hill 2019 год был тяжелым, так как акции TRQ упали на поразительные -73,33% с начала года.
- В какой-то момент в 2015 году акции TRQ стоили около 9 миллиардов долларов, а текущая рыночная капитализация составляет всего около 886 миллионов долларов.
- Oyu Tolgoi планирует добыть 125-155 тысяч тонн меди и 220-230 тысяч унций золота в этом году, но недавно у компании возникли проблемы с подземной разработкой.
- Приблизительно 1,2-1,9 миллиарда долларов необходимо для устранения проблем со стабильностью, которые могут отложить первое производство на метрополитене Оюу-Толгой до мая 2022 года — июнь 2023 года (задержка на 16-30 месяцев).
- В настоящее время необходимо учитывать множество встречных ветров: окончательная оценка для определения точного проекта восстановительного рудника и затрат не будет завершена до третьего полугодия 2020 г.
Turquoise Hill (NYSE:TRQ) был, мягко говоря, бурным годом. Хотя в настоящее время компании принадлежит 66% акций проекта по добыче меди и золота первого уровня мирового класса в Ою Толгой (остальные 34% принадлежат правительству Монголии), то есть в коммерческом производстве, цена акций TRQ была снижена. на -73,33% с начала 2019 г. ~ 9 долларовмиллиардов, а сегодня удалось упасть до ~ 886 миллионов долларов.
Что именно произошло на Бирюзовом холме и его флагманском руднике Ою Толгой, что вызвало такое резкое падение цены акций/рыночной капитализации?
Проект Оюу-Толгой
Прежде чем углубляться в детали того, что пошло не так, было бы полезно сначала пройтись по истории шахты Ою-Толгой, чтобы лучше понять важность и масштаб этого проекта.
Для начала, как показано ниже, » Оюу Толгой является крупнейшей инвестицией в истории Монголии и уже является крупнейшим рудником в стране. »
Источник: Ою Толгой — прошлое, настоящее и будущее (Rio Tinto) подземная часть шахты (которая в настоящее время находится в стадии разработки)
Источник: Turquoise Hill, июнь 2019 г. Корпоративная презентация
Другими словами, несмотря на то, что карьер Ою-Толгой работает уже много лет, мы до сих пор не добрались до внутренностей системы, где находится большая часть «хорошего».
Источник: Turquoise Hill. на глубине операционные денежные затраты, по прогнозам, также значительно сократятся.
Источник: Turquoise Hill, июнь 2019 г. Корпоративная презентация
Проект Оюу-Толгой в целом настолько масштабен, что Rio Tinto (RIO) (оператор рудника и 51% мажоритарный акционер в Turquoise Hill) считает, что жизнь- шахты может потенциально продлиться более чем на 100 лет.
В настоящее время установленные известные запасы полезных ископаемых как в открытой, так и в подземной частях Ою Толгой обеспечивают срок службы рудника 40 лет.
Источник: Ою Толгой — прошлое, настоящее и будущее (Rio Tinto)
Как показано на слайде ниже, прогнозируемые темпы роста производства меди на Ою Толгой могут увеличиться на 300% после завершения строительства и ввода в эксплуатацию подземного рудника.
Источник: Ою Толгой — прошлое, настоящее и будущее (Rio Tinto) все еще достаточно, чтобы принести доход в размере 382,7 млн долларов США во втором квартале (который увеличился на 12% в годовом исчислении) для Turquoise Hill.
Фактически, во втором квартале Ою Толгой произвел 39 156 тонн меди и 71 825 унций золота. В течение всего 2019 года Oyu Tolgoi планирует произвести от 125 000 до 155 000 тонн меди и от 220 000 до 230 000 унций золота.
Подземный Оюу-Толгой
Однако, несмотря на «обычное ведение дел» с открытой добычей на Ою-Толгой, подземная разработка столкнулась с серьезной проблемой в начале этого года, когда Turquoise Hill сообщила, что «риски стабильности», связанные с существующий план проектирования рудника был достаточно серьезным, чтобы вызвать необходимость его изменения.
Из Бирюзового холма:
Уточненная информация о горных породах и моделирование геотехнических данных подтвердили, что существуют риски устойчивости, связанные с компонентами существующей конструкции рудника. Поэтому для устранения этих рисков рассматривается ряд вариантов конструкции рудника для завершения проекта. Эти параметры включают оценку воздействия приводов среднего доступа, расположение компонентов системы обработки руды, находящихся в зоне действия, последовательность пересечения границ панели во время горных работ, а также параметр, который изменяет подход к границе панели и будет оставить временные столбы в руде, которые затем будут извлечены позже в ходе эксплуатации рудника, разделив ранее запланированные три панели на пять или более панелей.
Оценивается ряд вариантов для определения окончательного проекта «Панели 0», и ожидается, что эта работа продолжится в начале 2020 года. После периода сбора дополнительных данных и обновлений модели два этапа работ по геотехническому моделированию планируется информировать об поэтапных обновлениях проекта шахты.
Все рассматриваемые варианты представляют собой четкий путь к устойчивому первому производству, хотя и с различными затратами и графиком. На сегодняшний день они были определены до уровня точности, связанного с концептуальным исследованием или исследованием порядка величины; поэтому для завершения окончательной оценки требуется значительно больше работы. По состоянию на 30 июня 2019 г. вся инфраструктура, разработанная на сегодняшний день, остается пригодной для использования и находится в соответствующих местах без материальных затрат.это не требуется для первого или текущего производства.
Ожидается, что геотехническое моделирование будет продолжаться до начала 2020 года, а окончательные проектные решения будут приняты в это время. Последует период детального проектирования, графика и оценки стоимости, в результате чего во второй половине 2020 года будет представлена окончательная окончательная смета, отражающая предпочтительный подход к проектированию рудника. 
Как указано выше, в настоящее время Turquoise Hill считает, что существующая инфраструктура находится в нужном месте и по-прежнему пригодна для использования.
Кроме того, с точки зрения потенциального воздействия на определенные минеральные ресурсы/запасы, компания не думает, что это будет затронуто, как упоминалось в последнем отчете о прибылях и убытках за второй квартал: не будут существенно затронуты рассматриваемыми альтернативными вариантами конструкции рудника. Однако по мере выполнения работ будут проводиться постоянные проверки.
Возвращаясь к текущим проблемам с рисками для стабильности, Бирюзовый холм ранее намекал на «сложные грунтовые условия» в прошлых финансовых отчетах, а еще одним признаком того, что проект столкнулся с серьезными проблемами в метрополитене Ою Толгой, было то, что начало первой добычи уже было перенесено с первого на третий квартал 2021 года.
, событие «распродажи» на самом деле не последовало до обновления от 15 июля, которое поделилось с рынком следующими плохими новостями: в настоящее время ожидается увеличение на 1,2-1,9 миллиарда долларов (при бюджете в 5,3 миллиарда долларов), и, возможно, самый большой удар по проекту метрополитена Оюу-Толгой заключается в том, что график теперь был отодвинут еще дальше, с 16 — Ожидается задержка на 30 месяцев.
Другими словами, в настоящее время не ожидается, что первая устойчивая добыча на подземной станции Ою-Толгой начнется где-то между маем 2022 г. и июнем 2023 г.
На сегодняшний день Turquoise Hill потратил около 2,9 миллиарда долларов на подземную разработку (с 1 января 2016 года по 30 июня 2019 года).
На данный момент ясно, что Turquoise Hill необходимо будет изучить варианты финансирования, чтобы привлечь дополнительные капиталовложения, необходимые для завершения строительства метрополитена Ою Толгой, но на данный момент, в любом случае, компания считает, что около 3 миллиардов долларов ликвидности (1,6 миллиарда долларов в денежных средств) будет достаточно для финансирования как эксплуатации, так и текущих подземных работ до конца 2020 года9.0003
В настоящее время независимые консультанты оказывают помощь в подготовке Окончательной оценки подземной части Оюу-Толгой, чтобы получить более четкое представление о точных расходах, необходимых для необходимых ремонтных работ, и этот этап работ планируется завершить в третьем полугодии 2020 года.
Как Окончательная оценка влияния на финансирование объясняется ниже генеральным директором Turquoise Hill Ульфом Квеллманном:
Надеюсь, мы сможем выйти на рынки до того, как окончательная оценка будет завершена. Я думаю, людям важно понимать, что окончательная оценка важна. Это дата окончания процесса, если хотите. Но это не значит, что ничего нельзя сделать, пока мы не доберемся до этого места, верно. Это действительно тот момент времени, когда стоимость и смета являются окончательными, но это не означает, что между этим моментом у нас не будет значительно большей видимости, чтобы мы могли начать процесс финансирования. Какой именно это месяц? Мы не можем сказать вам об этом звонке. Но мы, безусловно, ожидаем, что это произойдет задолго до того, как окончательная оценка будет завершена.
Риски юрисдикции
В дальнейшем важное заседание состоится 1 сентября, когда вновь назначенная рабочая группа, состоящая из 9 членов парламента, соберется, чтобы определить резолюцию, которая потенциально может изменить/модифицировать/устареть — действующее соглашение Ою Толгой.
Из Reuters:
В августе Монголия проголосует за расторжение части инвестиционного соглашения с Rio Tinto по медному руднику Оюу Толгой, что может вынудить горнодобывающую компанию пойти на уступки в проекте, сопровождаемом задержками и политическими дрязгами .
Страна владеет 34% рудника, крупнейшего в Монголии проекта с иностранными инвестициями, но законодатели утверждают, что задержки и перерасход средств привели к тому, что до сих пор у страны больше долгов от проекта, чем доходов. Прекращение действия «Дубайского соглашения» 2015 года, которое положило начало подземной экспансии Ою Толгой, скорее всего, уменьшит будущую прибыль Рио в пользу Монголии.
Парламент Монголии должен утвердить обязательные рекомендации, которые положат конец соглашению и потребуют большей прозрачности от Рио в отношении цен на медь для экспорта с рудника, заявили законодатели на этой неделе.
В рекомендациях также настаивают на том, чтобы Рио-де-Жанейро перенесла дату, когда Монголия начнет получать дивиденды от Oyu Tolgoi, которая в настоящее время установлена на уровне 2041 года, когда долг страны по проекту будет погашен.
Если рекомендации будут одобрены, правительство будет обязано их выполнить и попросить Rio Tinto пересмотреть соглашения Ою Толгой.
«На данный момент соглашение Ою Толгой не приносит выгоды монгольским гражданам», — сказал Баттумур Баагаа, член парламентской рабочей группы, изучающей проект. «Привлекать иностранные инвестиции — это хорошо, но это не значит, что иностранные инвестиции должны приносить пользу только иностранной стороне».
Рабочая группа утверждала, что Дубайское соглашение никогда не было ратифицировано парламентом и не имеет обязательной юридической силы.
Наранцогт Санджаа, представитель министерства финансов Монголии, сообщил парламенту, что в рамках проекта было уплачено 1,5 миллиарда долларов налогов и роялти, но накопились долги в размере 1,6 миллиарда долларов при экономике всего в 13 миллиардов долларов.
Это также потребует от Rio Tinto построить электростанцию и предоставить больше информации о затратах и доходах. 
Монголия погашает свою долю в размере 34% от общих затрат путем отсрочки выплаты дивидендов. Инвесторам/спекулянтам, интересующимся историей Бирюзового Холма/Ою Толгой, больше всего стоит следить за исходом события 1 сентября.
Совсем недавно «национализация шахт» стала горячей темой в горнодобывающей отрасли, поскольку еще в декабре 2018 года Freeport-McMoRan (FCX) наконец закрыла сделку с государственной горнодобывающей компанией Индонезии PT Inalum, чтобы отказаться от контрольного пакета акций шахта Грасберг (Inalum теперь владеет 51% и Freeport 49%), после многих лет трудных переговоров.
Источник: Reuters
Кроме того, чуть ранее на этой неделе стало известно, что правительство Папуа-Новой Гвинеи хочет получить более крупную «национальную» долю в золотом руднике Porgera, который в настоящее время эксплуатируется как совместное предприятие. между Barrick Gold (GOLD) и Zijin Mining.
Источник: Mining Global.
результаты встречи 1 сентября заслуживают самого пристального внимания.
Риски юрисдикции, связанные с деятельностью в Монголии, — это то, что инвесторы/спекулянты должны учитывать и тщательно взвешивать при составлении своего инвестиционного/спекулятивного тезиса.
Продажа налоговых убытков
Более того, как бы заманчиво ни было у кого-либо желание нырнуть сейчас, чтобы загрузить акции TRQ, потому что они торгуются на таких «депрессивных» уровнях (т. шапка), опять же, поскольку акции в настоящее время упали на -73,33% с начала этого года, у них, естественно, есть шанс стать сильным кандидатом на продажу к концу года; это стоит учитывать, так как это может усилить давление со стороны продавцов (которое уже было огромным в последние месяцы).
Макро-встречные ветры
Кроме того, текущие макроэкономические прогнозы для меди не очень оптимистичны, поскольку цена на медь полностью снизилась до ~2,58 долл./фунт.
Источник: Kitco
Как показано на следующем графике, медь в настоящее время торгуется ближе к годовому минимуму, чем к максимуму.
Источник: Kitco.
Источник: CNBC
К несчастью для Бирюзового холма, «когда идет дождь, он льет», и прямо сейчас негативное отношение к меди и растущие опасения аналитиков/экспертов/обозревателей рынка по поводу того, что глобальная рецессия может быть на горизонте, определенно не влияют на цену акций. TRQ любые льготы, на всех.
Заключение
Несмотря на резкое снижение цены акций TRQ в последние месяцы (опять же, теперь на -73,33% с начала 2019 г.), похоже, все еще существует много встречных ветров, которые заставят «глубоко спекуляции» трудно осуществить в это время.
Например, хотя сейчас известно, что восстановительные работы по подземной разработке месторождения Ою-Толгой, вероятно, задержат начальную устойчивую добычу с мая 2022 года до, возможно, июня 2023 года, окончательное решение по проекту рудника (в настоящее время существует множество оценивается/рассматривается), а требуемые окончательные затраты (оцениваются в $1,2–1,9 млрд) не будут известны до, вероятно, третьего полугодия 2020 года; это неизвестное в какой-то степени создаст страх/неуверенность/сомнение на рынке.
Возможно, еще большее значение в краткосрочной перспективе имеет то, что рабочая группа, состоящая из 9 депутатов, соберется 1 сентября, чтобы решить судьбу ранее существовавшего соглашения Ою Толгой и определить, будет ли потребуются любые уступки/модификации, чтобы успокоить монгольское правительство (или, возможно, придется заключить совершенно новое соглашение, заменяющее действующее). Исход этого события может иметь огромные последствия для Бирюзового холма и их способности управлять рудником Ою Толгой, поэтому за этой предстоящей новостью стоит следить.
Кроме того, сезон налоговых убытков не за горами, и из-за больших убытков, понесенных долгосрочными акционерами Turquoise Hill, было бы благоразумно предположить, что в настоящее время акции TRQ рискуют стать вероятным кандидатом. быть распроданным.
Наконец, макроэкономические прогнозы по меди не были самыми лучшими в последние месяцы, так как цена упала до 2,58 доллара за фунт (что находится на уровне или около 52-недельного минимума), и растет обеспокоенность тем, что мировые рынки могут быть вступление в рецессию (не говоря уже об опасениях, что темпы строительства/расходов на новую инфраструктуру в Китае начинают замедляться).
Таким образом, несмотря на то, что в настоящее время акции TRQ могут показаться выгодной сделкой (и в долгосрочной перспективе они вполне могут быть таковыми, имейте в виду, что размер и масштабы Ою Толгой огромны, и как только подпольный компонент будет введен в действие, один только этот проект может внести более 30% в ВВП Монголии и работать более 100 лет), остается еще слишком много вопросов, на которые необходимо ответить, прежде чем все начнет выглядеть гораздо более привлекательным с точки зрения соотношения риска и вознаграждения. Платить больше за акции TRQ позже (после того, как станет больше ясности/уверенности) может оказаться разумным шагом, в отличие от попытки купить каждое последнее падение, которое происходит на этом пути.
В течение последнего месяца или около того попытки купить акции Turquoise Hill были проигрышной стратегией и игрой в ловлю падающих ножей (которая, похоже, не скоро закончится).
Примечание редактора. Эта статья посвящена одной или нескольким акциям микрокапитализации.
Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Эта статья была написана
FI Fighter
1,55 тыс. подписчиков
Борец за финансовую свободу
Раскрытие информации: У меня/у нас нет позиций по каким-либо упомянутым акциям, и я не планирую открывать какие-либо позиции в течение следующих 72 часов. Я написал эту статью сам, и она выражает мое собственное мнение. Я не получаю за это компенсацию (кроме Seeking Alpha). У меня нет деловых отношений ни с одной компанией, акции которой упоминаются в этой статье.
Комментарии (56)Рекомендуется для вас
Чтобы этого не произошло в будущем, включите Javascript и файлы cookie в своем браузере.
Это часто случается с вами? Пожалуйста, сообщите об этом на нашем форуме обратной связи.
Если у вас включен блокировщик рекламы, вам может быть заблокировано продолжение. Пожалуйста, отключите блокировщик рекламы и обновите страницу.
Акции Turquoise Hill Resources: оптимизм инвесторов перед поглощением (NYSE:TRQ) TRQ:CAGOLD, RIO, RTNTF, RTPPF, TSLA, ABX:CA7 Комментарии
Stella Mwende
1,48 тыс. подписчиков
Резюме
- Соглашение между Turquoise Hill Resources и правительством Монголии стабилизирует производство золота и меди ко второму полугодию 2023 года. 34 доллара за оставшиеся 49% акций Turquoise Hill Resources.
- Компания запланировала бурение 25 км в 2022 и 2023 годах на горнодобывающих участках, расположенных на горизонте Hugo Lift 1.
panophotograph/iStock через Getty Images
Инвесторы Turquoise Hill Resources Ltd. (NYSE:TRQ) пристально следят за компанией с тех пор, как в апреле она заключила обязывающее соглашение об основных условиях (HoA) с Rio Tinto (RIO). 9, 2021. Соглашение о финансировании на сумму 2,3 миллиарда долларов, в которое позже были внесены поправки 24 января 2022 года, привело к увеличению TRQ более чем на 66% в прошлом году, в то время как RIO потеряла около 24%.
На стоимость двух компаний повлияли цены на медь, серебро и золото. TRQ остается стабильным, несмотря на предложение RIO сделать компанию частной. Принимая во внимание нехватку металлов, Tesla (TSLA) стремится приобрести горнодобывающую компанию, чтобы помочь ей перейти на экологически чистую энергию.
Thesis
Turquoise Hill Resources в настоящее время недооценена и потенциально может быть удержана, несмотря на 20-процентное падение выручки в первом квартале 2022 года. Компания обновила свою оценку капитальных затрат для Фазы 2 до 7,06 млрд долларов, при этом руководство надеется продолжить оптимизацию открытых карьеров. к концу года. Производство в подземном руднике уже идет по плану, а производительность мельницы превышает паспортную, несмотря на простои на техническое обслуживание. В целом инвесторы надеются, что обновленное партнерство с правительством Монголии и измененное соглашение о финансировании с Rio Tinto помогут обеспечить устойчивое производство сырьевых товаров до 2023 года9.
0003
В своем обзоре доходов за первый квартал 2022 года компания TRQ объявила о достижении взаимного соглашения о возобновлении партнерства с правительством Монголии по руднику Ою Толгой. Это понимание позволит подземному руднику выйти на устойчивое производство в первой половине 2023 года. В первом квартале 2022 года на руднике было произведено 30 300 тонн медных концентратов (снижение на 33,26% с 45 400 тонн в первом квартале 2021 года) и 59 000 унций золота (-59,6%). г/г).
Бирюзу необходимо было заключить соглашение с Монголией, чтобы спасти сокращающиеся запасы. Между монгольскими властями и Ою Толгой возник налоговый спор на общую сумму 155 миллионов долларов с 2013 по 2015 год (дело рассматривается с 2018 года). Из этой суммы Оюу Толгой заплатил 5 млн долларов, а остальные 150 млн оспорил. Соглашение между двумя сторонами в феврале 2022 года о приостановке налогового спора на 6 месяцев для решения нерешенных вопросов стало вздохом облегчения.
Как известно, Turquoise Resources владеет 66% Оюу Толгой, остальные 34% принадлежат правительству Монголии.
Rio Tinto намерена увеличить свою долю в TRQ на 50,8%, получить оставшиеся 49% и тем самым получить контроль над рудником Ою-Толгой. После того, как RIO решила списать долг в размере 2,4 миллиарда долларов (в кредитах и процентах), причитающийся правительству Монголии, для компании стало необходимым продолжить заявку на TRQ. На данный момент РИО не контролирует рудник Ою Толгой, несмотря на свою 50-процентную долю в TRQ. Вопрос о том, рассмотрит ли TRQ положение об отказе от вымогательства или о неконкуренции в этой заявке, остается открытым.
Что предлагает RIO?
RIO предложила 2,7 миллиарда долларов за 49% миноритарных акций канадской горнодобывающей компании, которыми она не владеет, с указанием того, что она серьезно относится к полному владению Oyu Tolgoi. Это предложение означает 34 канадских доллара за каждую выпущенную акцию TRQ. По текущему обменному курсу эта сумма составляет 26,50 долларов США, что на 5,11% ниже рыночной стоимости и на 40,95% ниже балансовой стоимости/акции.
На мой взгляд, предложение Rio снизит оценку TRQ, учитывая, что рыночная капитализация компании составляет $5,46 млрд.
Окончательное слово по этой сделке останется за миноритарными акционерами, такими как Pentwater Capital Management, владеющая не менее 10% акций TRQ и SailingStone Capital. Насколько нам известно, большинство независимых акционеров должны будут проголосовать за предложение RIO пройти через канадское законодательство.
Еще в 2020 году Pentwater подала коллективный иск против RIO, утверждая, что последняя скрыла крупный перерасход средств и задержки. По сути, руководители RIO и TRQ заверили инвесторов, что подземная разработка месторождения Оюу Толгой идет в соответствии с планом и бюджетом, но с большим отставанием от графика. Операционные расходы TRQ выросли на 37% с декабря 2020 года до 329 долларов.0,1 миллиона, в то время как RIO увеличились на 6,9% за тот же период. Однако огромный доход последнего в размере 63,495 млрд долларов (+42,33% в годовом исчислении) обеспечил буфер и защитил инвесторов от чистых убытков от отсроченных проектов.
На мой взгляд, миноритарные акционеры TRQ заставят RIO увеличить свое предложение, скажем, на 50 канадских долларов, поскольку цена акций выросла с начала подземной разработки. По состоянию на 2019 год перерасход средств, объявленный RIO, составлял 1,9 миллиарда долларов, а общие капитальные затраты варьировались от 6,5 до 7,2 миллиарда долларов. Дополнительное кредитование увеличило расходы на 500 миллионов долларов.
Еще более низкое содержание меди и золота в руде стало причиной снижения товарного производства на руднике Ою Толгой. Производительность завода также снизилась на 9% в первом квартале 2022 года (кв/кв) до 9,58 млн тонн, что на 2% ниже по сравнению с первым кварталом 2021 года. Однако компания заявила, что снижение соответствует ее ожиданиям из-за планового технического обслуживания.
Ожидаемый всплеск добычи
Компания Turquoise Resources объявила о достижении важного рубежа на медно-золотом руднике Ою Толгой после того, как второй ствол достиг запланированной глубины 1284 метра на северном подъемнике Хьюго.
В отчете о прибылях и убытках за первый квартал 2022 года временный генеральный директор Стив Тибо заявил:0003
Все массовые земляные работы были завершены на поверхности конвейера. Мы наблюдаем возобновление проходки в стволах 3 и 4, которые имеют решающее значение для вентиляции и дальнейшего расширения зоны охвата Hugo North Lift 1 до панелей 1 и 2».
Компания запланировала бурение в 2022 и 2023 гг. в горнодобывающих районах, расположенных на горизонте Hugo Lift 1. Ожидается, что компания достигнет пика производства в период с 2024 по 2028 г., когда она будет производить не менее 600 000 тонн меди в год.Эта производственная оценка впечатляет, поскольку прогноз производства меди на 2022 г. был пересмотрен. будет варьироваться от 110 000 до 150 000 т. Оценка производства золота также была изменена с диапазона 115 000–165 000 унций на 135 000–165 000 унций9.0003
TradingView
За прошлый год цена на золото выросла на 0,21% до 1818,47 доллара, в то время как стоимость меди снизилась на 1,90% до 4,159 доллара за тонну.
Фьючерсы на медь только что восстановились после 8-месячного минимума в 4,06 доллара в середине мая 2022 года. Инвесторы надеялись, что Китай ослабит ограничения Covid-19, но цена на красный металл еще не достигла рекордно высокого уровня в 5 долларов, достигнутого в начале марта 2022 года.
Узкие места в поставках TRQ
TRQ сталкивается с перебоями в поставках полезных ископаемых в результате вмешательства правительства Монголии и форс-мажорных обстоятельств, объявленных по некоторым китайским контрактам. Чтобы сдержать этот эффект, TRQ заверила инвесторов, что работает с правительствами Китая и Монголии над выходом из правового тупика. В квартале увеличились отгрузки концентрата в Китай, при этом уровень запасов снизился на 30%. Тем не менее, целевые уровни еще не достигнуты, и компания поддерживает форс-мажорные обстоятельства, пока не достигнет достаточных объемов конвоев. Особо следует отметить, что в этом квартале были завершены работы по установке Системы обработки материалов 1, а также первого желоба на опорной поверхности.
Как было сказано ранее, рост стоимости подземного рудника до 7,2 миллиарда долларов по сравнению с более ранней оценкой в 5,3 миллиарда долларов может привести к задержке добычи. Эти более высокие капиталовложения могут обеспечить устойчивое производство до июня 2023 года. Удаление различной подземной инфраструктуры, особенно той, которая связана с системой обработки руды, и внесение изменений в моделирование данных по сравнению с первоначальным планом горных работ увеличит затраты.
Риски, которые необходимо учитывать
Накопленные убытки акционеров TRQ выросли на 37,14% с $2,89.с 0 миллиардов долларов в 2021 году до 3,964 миллиарда долларов к первому кварталу 2022 года. Компания сохранила уровень своего долга на уровне 4,18 миллиарда долларов, что на 0,4% ниже уровня, достигнутого в 2020 году. Этот долг был против остатка денежных средств в размере 585 миллионов долларов, что указывает на относительно слабое финансовое положение. Такая компания, как Barrick Gold (GOLD) с долгом в 5,14 миллиарда долларов может похвастаться надежной денежной позицией в размере 5,89 миллиарда долларов.
У компании останется более 750 миллионов долларов после выплаты всего долга.
Bottom Line
Turquoise Resources повысила прогноз производства золота и меди на 2022-2023 финансовый год. Компания также планирует увеличить трансграничные поставки в Китай в надежде, что Китай ослабит Covid-19.ограничения. Запасы концентрата уже сократились на 30%. Ожидается, что измененное соглашение о намерениях с Rio Tinto предложит финансовый путь для расширения рудника Ою Толгой в Монголии. Тем не менее, компания сталкивается с увеличением затрат на разработку, что может помешать быстрому устойчивому производству. В связи с ожидаемым полным приобретением TRQ мы повысили нашу рекомендацию с «Продавать» до «Держать».
Эту статью написала
Стелла Мвенде
1,48 тыс. подписчиков
У меня более пяти лет опыта работы в финансовой сфере. Я фокусируюсь в основном на сырьевых товарах, иностранной валюте и криптовалютах. Я также пишу на общие темы, такие как исследования акций, экономика и геополитика.